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東易日盛2018年三季度財報 | 業績增速環比加快,多家權威財經平臺給予推薦買入評級

發布時間:2018-11-02 17:25:19

東易日盛2018年三季度財報

近日,東易日盛集團發布2018年前三季度業績,根據公告顯示,營業總收入29.40億元,同比增長23.53%,凈利潤0.84億元,同比增長99.54%。其中,歸屬第三季度的營業收入11.30億元,同比增長26.98%,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.73億元,同比增長46.96%。2018年第三季度營收及凈利潤保持高速增長。


多家財經平臺對此財報進行了深入分析與報道


新浪家居

東易日盛2018年三季度:設計業務成為新增點,預計全年利潤破3億元

文中指出:東易日盛發布2018年前三季度業績,據公告顯示,營業總收入29.40億元,同比增長23.53%,凈利潤0.84億元,同比增長99.54%。其中,歸屬第三季度的營業收入11.30億元,同比增長26.98%,第三季度歸母凈利潤0.73億元,同比增長46.96%。

同時,公司預計2018全年凈利潤2.39-3.26億元,同比增速10-50%。與18家機構預測的2.89億元全年凈利潤相當。


中國銀河

業績較快增長,訂單充足,費用率改善

給予推薦評級

文中指出:訂單充足,戰略合作有望持續拉動業績增長。公司2018H1在手訂單40.17億元,同比增長25.71%,未來業績有望釋放。受裝修業務訂單增加影響,預計2018年末公司歸屬凈利潤增長幅度為10%至50%,歸屬凈利潤為2.39億元至3.26億元。公司與萬科鏈家的戰略合作將提高客戶覆蓋率,實現產值、收入的全面增長。公司A6業務和速美業務核心競爭力建設穩步推進,預計年底公司A6業務將設直營門店162家,獲客渠道持續拓展。

預計公司2018-2020年EPS分別為1.10/1.40/1.76元/股,對應動態市盈率分別為14/11/9倍,給予“推薦”評級。



安信證券

前三季業績如期高增,盈利能力穩步提升

維持買入-A的投資評級

文中指出:

公司發布2018年第三季度報告,前三季度實現營業收入29.40億元,比上年同期增加23.53%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.84億元,比上年同期增加99.54%,扣非后同比增加114.49%。其中Q3單季實現營業收入11.30億元(同比+26.98%)、實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.73億元(同比+46.96%)。3Q18營收及凈利潤保持高速增長,上市以來前三季度凈利潤CAGR近3成5。

投資建議:我們看好公司家裝龍頭企業地位及未來2-3年間家裝行業景氣度的提升,預計公司2018年-2020年的收入增速分別為28.7%、28.9%、29.1%,凈利潤增速分別為29.7%、28.3%、23.0%,對應EPS分別為1.07、1.38、1.70元,維持買入-A的投資評級,6個月目標價為21.4元,相當于2018年20倍的預期市盈率估值。


天風證券

公司業績穩步增長,消費屬性下估值有望回升

維持買入評級

文中指出:

A6和速美業務加快布局,公司營收穩步增長。

公司2018年前三季度公司完成營業收入29.40億元,同增23.53%。單季度來看,2018年第三季度公司實現營收11.30億元,同比增加26.98%。公司A6業務穩步推進,速美超級家與A6業務在營銷、施工等層面形成良好協同,隨著公司項目管控能力的增強,業績放量有望提速,預計全年營收增速將仍舊保持穩健態勢。毛利率方面,2018年前三季度公司銷售毛利率為35.88%,較去年同期增加了0.91個百分點,基本保持穩定。隨著前期并入的設計公司欣邑東方、集艾設計營收占比逐漸提升,公司盈利能力將進一步增強。


期間費用率降低,凈利率有所提高。

公司2018年前三季度期間費用率為26.85%,同比減少3.44個百分點。其中銷售費用率同比增加1.7個百分點;管理費用率減少了5.17個百分點,表明營收增速顯著高于管理費用額的增速;財務費用率基本保持穩定。綜合起來,公司2018年前三季度凈利率為4.68%,較前值增加1.27個百分點,歸母凈利潤0.84億元,同增99.54%,主因公司實施以并購重組為主的外延式發展戰略,收購的設計公司凈利潤大幅改善,從而拉升整體凈利潤。公司預計全年凈利潤在2.39億元~3.26億元之間,較去年增加10%~50%,主因在A6穩健增長、速美門店逐步擴張情況下,預計收入會有一定幅度增加,且公司對外投資獲得預期收益。


投資建議:公司目前營收保持穩定增速,隨著前期收購設計公司業務盈利能力增強,有望進一步增厚公司業績;公司目前估值水平處于低位,考慮到公司未來的成長性,疊加消費屬性逐漸增強,料估值存在進一步上升空間。預計公司2018-2020年EPS為1.10、1.43、1.76元/股,PE為14、11、9倍。由于2018年家裝市場整體景氣下滑,行業估值下降,公司也受此影響,因此我們將公司目標估值由2018年預測EPS對應的26倍調至19倍(與公司2018年8月22日至10月22日平均PE-TTM接近),相應將目標價下調至20.9元/股(原目標價為29.05元/股),同時維持“買入”評級。



方正證券

東易日盛:Q3營收穩健增長 設計業務提升盈利

維持強烈推薦評級

文中指出:

收入穩健增長,并表貢獻利潤。

A6業務Q3穩步推進,新增合肥門店、拓展空白市場,預計全年營收同比增15%左右。速美Q3訂單情況較好、收入結轉加快,服務商調整到位,預計全年收入同比接近翻倍,利潤大幅減虧。Q1-3利潤大幅增長主要由17Q4并表的欣邑東方貢獻,集艾設計凈利也大幅增長,與首鋼合作裝配式建筑也有收入結轉,均為千萬量級。


家裝龍頭優勢明顯,未來速美有望放量。

地產銷售持續低迷波及家裝行業,其他家裝公司資金問題使消費者更趨謹慎,公司訂單或有承壓。但中長期看,消費升級推動整裝行業發展&集中度提升;東易可憑出色的前端獲客和后端交付能力實現份額擴張;速美業務系統&人員等基礎工作完備后放量可期;與鏈家的合作為公司攫取流量入口,從而支撐業績持續增長。


投資評級與估值:預計2018-2020凈利潤分別為2.85/3.64/4.54億元,EPS為1.09/1.39/1.73元,對應PE為14.00/10.98/8.81X。東易作為家裝行業龍頭,業績增長確定性強,速美放量帶來成長新動力,估值具備吸引力,維持強烈推薦評級。


申萬宏源

申萬宏源:東易日盛增持評級

維持增持評級

文中指出:

公司2018年前三季度歸母凈利潤增速100%,基本符合我們的預期(110%),公司預計2018年業績變動區間【10%-50%】。2018年前三季度公司實現營業收入29.4億元,同比增長23.5%,實現歸母凈利潤8447萬元,同比增長100%。其中3Q18單季實現營業收入11.3億元,同比增長27.0%,實現凈利潤7350億元,同比增長47.0%。18年前三季度公司實現扣非凈利潤6797萬元,同比增長114%。


定增+大宗交易實現戰略投資者引入,有效拓寬營銷網絡促進業務規模擴張。家裝業務擴張前端靠營銷,后端靠管理,公司通過定增+大宗交易的方式引入萬科和鏈家(分別持股3.12%和1.60%),一方面極大的擴寬了公司的營銷網絡,萬科、鏈家將集中優勢資源對東易“有機整體家裝解決方案”進行推廣提升客戶覆蓋率,另一方面從公司治理角度也將使得東易日盛股權結構更加合理,有利于公司管理水平進一步提升,促進業務健康穩定發展。


維持盈利預測,維持“增持”評級:預計公司18年-20年凈利潤為2.75億/3.41億/4.22億,增速分別為26%/24%/24%,對應PE分別為15X/12X/9.5X,維持“增持”評級。

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